10月20日衡牛所，A股三大指数集体反弹，创业板指盘中一度涨超3%。截至收盘，上证指数报3863.89点，涨0.63%；深证成指报12813.21点，涨0.98%；创业板指报2993.45点，涨1.98%。沪深北三市全天成交17513亿元，较上个交易日缩量2031亿元。
盘面上，全市场超4000只个股上涨，科技股迎来集中修复。CPO概念涨幅居前，中际旭创、天孚通信盘中均涨超10%，剑桥科技涨停；固态电池板块盘初表现活跃，海科新源以20%幅度涨停；煤炭、燃气板块持续走强，大有能源、国新能源涨停。
算力硬件股迎来反弹
昨日，科技股集体反弹衡牛所，以CPO概念为首的算力硬件方向领涨，消费电子、半导体产业链等同步拉升。截至收盘，汇绿生态、剑桥科技涨停，中际旭创、天孚通信涨近8%。
一方面，国产算力龙头寒武纪业绩延续高增长。公司第三季度营收为17.27亿元，同比增长1332.52%；归母净利润为5.67亿元。前三季度营收为46.07亿元，同比增长2386.38%；净利润为16.05亿元。
另一方面，政策利好不断。工业和信息化部办公厅近日发布《关于开展城域“毫秒用算”专项行动的通知》。其中提出，加快算力中心间高性能网络部署，到2027年实现城域中型及以上算力中心出口400Gbps部署率不低于50%，城域重要站点全光交叉部署率不低于50%。
国盛证券研报认为衡牛所，在AI算力需求持续爆发的驱动下，光模块市场正经历高速增长与技术迭代的双重变奏。光模块价格的变动反映了该行业健康发展的本质——价格变动不是简单的供求博弈，而是由技术迭代速度、成本控制能力与产品结构优化三者共同驱动的。
煤炭、燃气板块午后走强
受强冷空气来袭影响，煤炭、燃气板块延续活跃走势。截至收盘，大有能源走出11天7板行情，陕西黑猫、郑州煤电、辽宁能源等涨停。
国盛证券研报表示，由于煤价反弹，煤企利润有望改善，且四季度煤价具有向上弹性，看好煤炭板块四季度反弹。需求方面，冷冬预期增加，有利于冬季需求释放。库存方面，各环节库存压力较上半年明显缓解，支撑煤价反弹。
信达证券研报认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期。未来3年至5年，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，建议关注现阶段煤炭板块的配置机遇。
泛科技方向仍是中期主线
展望后市，华泰证券研报称，中期视角下泛科技仍是市场主线。当前AI产业趋势仍在演绎，且2025年A股公司半年报显示，TMT板块订单和补库仍处于上升趋势，这意味未来一段时间TMT板块能延续高景气的主动补库状态，这与当前A股公司三季度业绩预告所示信息基本匹配。科技板块在业绩期消化性价比不高的压力后，有望重新迎来配置机会。
中银国际发布观点称，科技成长风格此前的调整，并不足以视为风格切换的信号。相反衡牛所，这种调整是良性的，并且为其后续在“春季躁动”行情中再度占优，创造了有利条件。从时间角度判断，A股“春季躁动”行情最早或于12月开始启动。
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